多喝热水多睡觉

Scaling scaling 中文译为缩放，是常见交易策略的一种，具体分为scale in & scale out。 scale in，即在股价下跌时加仓，产生使价格average down的效果；与之对应的是scale out,即在股价上涨时减仓，average up。 比如现在有一只估值20元的股票，目前正处于跌价趋势当中，而你希望以尽可能低的价格买入additional stock。如果intended数量是100股，那么当股价刚达到20元时，买入30股；因为你不确定股价会不会继续下跌，所以还可以继续持币观望；下跌到19.5时，再买入30股；跌到19.2时，再买入40股。换句话说，scale in就是在股价有下跌趋势时，不要一次性在某个时点全部买入，而是随着价格的下跌逐步加仓，使得实际买入股票的均价低于预期的20元。 但是这会带来一个问题：如果股价下跌到19.5的时候突然回升了，而这时你只买了60股，还有40股没有买。这种情况下，接下来的40股何时购买我们不得而知，但可以保证的是，已经到手的股票是以较低的价格买入的。如果一直坚持scaling策略，接下来的40股应该在未来某个低于19.5的价格处买入。 所以简单来说，scaling就是分批买卖，最大的好处在于risk management。那么，scaling具体如何操作呢？以scale out为例： 假设我们make a rule that：当股价上升10%时，卖掉持有股票的50%；当股价上升20%时，再卖掉剩余持有股票的50%。 比如现在你以100元每股的价格买入100股apple的股票。那么当股价上升到110元时，你需要卖掉50股；当股票上升到120元时，需要再卖掉25股。 这一策略的优点在于，只要股价是上升的，你就一直会产生profit，同时risk小了很多了，with profits up and risks lower。比如在上面的例子里： first trade profit = 50*(110-100)=500 second trade profit = 25*(120-100)=500 (now you still have 25 shares) 注意：这个例子并没有考虑交易的手续费和需要交的税，实际交易中需考虑。 Pivot tradi

之前在trade flow一期里，我们从sales & trader分工的角度介绍了trade execution的过程（between internal）。那么对于普通的个人投资者而言，当他们说想要买卖一只股票的时候，这笔trade是怎样执行的呢（external to internal）？ 在回答这个问题之前，先来了解一下investor 常用的order类型，即他们会下达怎样的交易指令。一般 orders to buy or sell securities可以分为四种： - market - limit - stop loss: potential protect against negative movement in the position - stop limit 1. market order market order is an order to buy or sell a tock at the best available price。一般市场订单都会被立即执行，但是执行价格不能保证（not guaranteed）。可能情况包括： - 1000 shares, best offer price $3, all executed at $3 - 1000 shares, best offer price $3, all executed higher than $3 (maybe $3.1) - 1000 shares, best offer price $3, part of (500 shares) executed at $3, the other at a higher price (maybe $3.1) 总结：for the market order, the last-traded price is not necessarily the execution price. 2. limit order limit order is an order to buy or sell a stock at a specific price or better. 如果是buy limit order，就只能在价格等于或低于limit price时执行；如果是sell

parabolic SAR parabolic SAR（抛物线转向），滞后指标（lagging indicator），一般用来判断中短期股价中的stop and reversals，确定when is the well-timed entry/exist。 计算： 1. 选定周期n，通常为4天或4周 2. SAR(n+1)=SAR(n)+AF*[EP(n)-SAR(n)] 其中： - AF为加速因子，初始值为0.02（也有观点认为stock trading设为0.01，commodity设为0.02） - EP为极值点，如果是uptrend就是highest value，downtrend就是lowest value - 每当new EP record出现时，AF增加0.02，上限为0.2。 怎么理解这一公式呢？假设现在是uptrend，EP-SAR(n)>0，SAR(n+1)在加速因子的作用下加速上升；反之down trend，EP-SAR(n)<0，SAR(n+1)在加速因子的作用下加速下降。 运用：SAR在price下方，buy（long）；SAR在price上方，sell（short）。 以近一个月的日经指数为例： 可以看出SAR能基本反映股价的拐点及其中间的趋势，且与MACD的零轴交点吻合。 1% rule 通常在制定trading strategy时，有三个常用变量需要考虑： - target price - duration - maximum allowable loss 其中，duration取决于trader自己的scope，target price可以通过前面介绍的trendline, support & resistance, fibs tools 等方法确定。而确定maximum allowable loss，一般常用的是1% rule，即：maximum allowable loss (or loss ceiling) = 1% of liquid net worth。 注意：1% rule是bottom line，但不代表所有的portfolio都需要遵守。比如对于有些risk-pre

positions, 仓位。manage positions的核心问题是：when to cut and run, and when to take profits。 在解决这两个问题之前，需要先了解市场的心理，即：大多数人how to react to stock price movement。先来看这张我personally很喜欢的图： 喜欢它是因为它描绘的状态跟我几乎一模一样，fine I am an average player. But wait，先来看看notes里一些key words的含义： - momentum wanes：momentum，动量，前面提到过，指股价或者成交量变化的加速度。动量一般在趋势开始时较强，随着趋势延长而减弱。momentum wanes指涨势到达顶峰，股价动能不足，开始下跌。 - rally：回升。I'll sell the next rally表示：在这个跌价周期结束，价格重新回升的时候，卖出。 - get out even：不亏不赚的平仓 - average down：buying additional shares at a lower price than the original purchase price to bring the average price down. - new all-time high：价格的新高点 基于市场心理学，fedelity给出了股票投资中的7个误区： Averaging down into losing positions Over-concentration in too few positions Investing in illiquid positions Falling in love with a stock, position, or a management team Excessive use of margin Over-concentration in one sector Hubris 可以看出，最重要的原则永远是diversity（误区2/4/6），其次是liquidity，最后是不要average down和过度使用margin。所谓margin，就是指从bro

在了解了一些关于trend和gap的基本知识以后，我们要解决的问题就是：我当然知道现在股价要涨，可究竟应该在【哪个时点/时段】买入呢？即：when to enter the market？ pullback trading strategy - what is pullback The 【pullback】 is the price movement against the prevailing trend. 以近一个月的上证指数为例： 在0212-0222的上升趋势里，紫色箭头处价格出现了上升大趋势里的下降（如1），这就是uptrend里的pullback。在0226-0301的下降趋势里，箭头处是下降大趋势里的上升（如2），即downtrend里的pullback。0225处的断点即为上篇中提到的【breakaway gap】（突破缺口，当日最低价高于昨日最高价）。 - how pullback works 以点1为例，此时大趋势为上升，但短期内出现了下降，是买入（long）的信号。换句话说，虽然1处跌了，但这只是一个短期趋势，如果在此低点买入，未来股价上升，就有了巨大的盈利空间。那么如果是点2处，长期趋势是下降，但此时有短暂的上升，价格达到一个小高点，就是卖出（short）的信号。 pullback strategy最大的优势就在于能保证相对的“低买高卖”。但是很多时候，比如在点1处，如何判断此时的下跌是长期趋势的扭转还是暂时性的下跌呢？有没有一些特别的价格水平或者时间点是值得traders重点关注的呢？引入【fibonacci tools】（斐波那契工具）。 - fibonacci retracement 【fibonacci retracement】（斐波那契回调）一般用来预测the extent of correction or pullback，思想来源于斐波那契数列：1，2，3，5，8，13，21…即：a(n+2)=a(n+1)+a(n)。这个数列的神奇之处在于，随着n逐渐变大，a(n)/a(n+1)的值总是约等于0.618【黄金分割比】。 基于fibonacci数列，我们计算fibonacci ratio： F100%=0.618^0=1 F61.8