多喝热水多睡觉

前面介绍了均线、MACD、RSI等技术分析指标，今天我们来看一种常用的技术面分析策略：multiple timeframe analysis（多重时间框架）。这种策略经常在外汇交易中应用。 multiple timeframe analysis指的是分析同一个currency pair（如：人民币兑美元）在不同时间范围内的变化。时间框架的选择视需求而定，通常如果需要三个timeframe，可以采用“ rule of four”的方法。下面以USDCNY为例： step1：set time frame。通常以medium term 作为benchmark，因为是短线，我们将medium设置为4day。然后short term=4/4=1day，long term=4*4=16day。 step2：start from long term time frame，判断dominant trend。 从这条很不走心的趋势线可以看到，在过去两周里，人民币的大趋势是增值的。但是只知道这对于一个FX trade并不够，他要决定的是具体应该在哪几天/甚至哪天买卖（超短线需要精确到分钟）。 step3：medium term medium的就要更细一点，可以看到大约每天（或者每半天）价格都会有上下浮动。 step4：short term 再看这个short term，几乎每隔几个小时价格就会有涨跌浮动。我们再放大一点： 甚至可以精确到分钟。所以很多day trade的trader会用精确到分时的time frame去分析到底应该在哪个时点附近买卖。 所以其实long term决定的是“是否要买”，如果长期看涨，再具体看medium和short决定“什么时候买”（看跌则卖出）。 是不是以为这篇就要结束啦？怎么可能这么水呢…至此，beginner level的technical analysis就分析完了（and我把前几期的标题都改成了keywords，有兴趣可以refer），下面进入Intermediate level~ gaps gaps，中文叫间

在介绍完了基本的indicators之后，来了解一下技术分析。 1. support & resistance 先介绍两个基本概念：support和resistance。support就是股价的底，keep the stock price above a certain level。与之相对的，resistance是股价的顶，keep the price below a certain level。在一段时间内，support line & resistance line被触碰并反弹的次数越多，说明这个位置越重要。一般来说，support line buy in, resistance line sell out。 support/resistance line怎么画呢？分为两步： 第一步：在主要swing的波峰和波谷画出上下限 第二步：找出经常重合的上下限，连成水平线即可 这些水平线上的价格，可以看做是apple股价的关键点位。这些关键点位具有阻力/支撑力，即短期价格的上下限。support & resistance的数量因实际需要而定，如果是短线可以多花一些，中长线可以只关注关键点位。 2. trend 2.1 trendlines trendlines用来表示股价的变动趋势，分为support trend line (bottom) 和resistance trend line (top)。与之前说的support line & resistance line的区别就在是trend line是倾斜的，而support/resistance line是水平的。 trendlines的画法一般是找一段时间（波段）内的支撑点和阻力点，然后连线，使线能覆盖尽可能多的点位。还是以apple为例： 这是最简单的trendline，由support/resistance trend lines组成。当然，我们也可以多花几条trend lines，这样就形成了trend channels（包括支撑带和阻力带）： 画了这么多，有啥用呢？ 把support/resistance和trendline放在一起，会有许多交点

4. MACD 说完了一般的MA，我们来隆重介绍一个高级指标：【MACD】（moving average convergence/divergence），中文叫“指数平滑异同移动平均线”。 MACD的计算是基于EMA（refer to上一篇）的： step1：计算12日和26日的EMA，求其差值，得到DIF（MACD line） step2：计算DIF的9日EMA，得到DEM（signal line） step3：画图，将DIF与DEM的差画成柱形图（能量柱/MACD bar/OSC），OSD=DIF-DEM=DIF-MACD 见下图： 于是有一些结论： （1）MACD与零轴的关系 - MACD线大于0，说明EMA(12)-EMA(26)=DIF>0（因为短期均线变动幅度大于长期均线），短期看涨；反之，MACD线小于0，短期看跌 - 如果MACD线向上穿越零轴（由负转正）说明看涨，反之看跌 （2）MACD与signal line的关系 - 如果MACD从下往上穿越signal line（MACD在上方），说明EMA(12)-FMA(26)>EMA(9)，看涨 - 如果MACD从上往下穿越signal line（MACD在下方），看跌 （3）MACD bar - bar低于零线，且向零线靠近，说明OSD<0且向0趋近，看涨 - bar高于零线，且向零线靠近，看跌 还是以apple为例，实际分析MACD线的意义。 把之前遍布了各种MA的stock chart清一清，只保留MA(30) 和 MA(7)，然后加上MACD（volume chart下面，上图中moving average deviation的地方）： 上图中紫线是MACD，黄线是signal line，能量柱是MACD bar。近半年里，关键性的交叉点有三个（其实有很多小的交叉点，比如12月份两条线缠绕在一起相交了好几次，但这里只关注趋势性的交点，其余忽略）： - 2018-10-01：信号线本来在MACD上方，现在穿越到了下方，看涨；同时能量柱原来在零线下方，当日接近零线并反正为负，说明是买入的信号。 - 2018-11-29：情况与10-01类似，信号线自上而下穿越MACD线，同时能量柱由负转正，

在介绍交易策略之前，我们以股票为例，看看怎么read the stock chart。以apple为例： 这张图是最基本的stock chart，没有手工添加任何指标。chart分为两部分： 1. price chart 上面蓝色的线是price chart，表示股价变化。price chart有不同的表现形式： （1）蓝线式（如上图）：蓝线上的点表示股票收盘价（closing price）。 （2）HLC（high low close）：竖线的高低点分别表示当日最高和最低价，中间的横线表示收盘价。如果线是蓝色表示股价较昨日涨了，红色则表示跌了。 （3）OHLC图（open-high-low-close）：又叫美国线，比HLC多了opening price。也有OHLC把open & close之间画成柱形，绿涨红跌。 （4）K线：大名鼎鼎的K线，其实个人觉得和OHLC差不多，区别也没必要深究。注意：中国大陆和台湾采用红升绿跌，欧美和香港采用绿升红跌（统一一下不好嘛） 有人可能会问：你又没在线上标哪个是开盘价哪个是收盘价，我怎么知道呢？很简单，通过颜色判断。以美国线为例，如果是绿色，说明涨了，收盘价高于开盘价。 2. volume chart 说完了price chart，再回到apple stock chart下半部分，这些bar/candel是volume chart。bar的高度表示当日成交量的多少；green bar表示股票收盘价比前一天要高，红色表示比前一天低。可以发现，volume bar的颜色与chart bar的走势相一致。 可以看出： - 在过去的6个月里，apple股价总体下滑，2019开年以来有所回升 - 共有4次trading volume高峰，bar全部都是红色，说明都是卖出 第一次抛售出现在九月底，股价虽然维持高位，但有观点认为美股自金融危机以来最大的一波牛市即将结束，引来一波抛售。 第二次出现在11月初，前面文章提到过，此时美债收益率一路飙升，整个市场市场面临着股债双杀的风险，避险情绪下又出现一波抛售。 第三次和第四次间隔很短，都出现在年始年末，此时apple股价已经达到三个月以来的（且三月内一路下滑），止损心态下出现新一波

之前在trading floor实习的时候，最大的感受就是这里真的很吵。sales和trader每天喊来喊去，喊的都是听不懂的黑话。今天就来看看一笔trader到底是怎么done掉的，即【tradeflow】。我们以global market上trade flow最大的FX spot trade为例。 FX spot is the buying of one currency with another currency for immediate delivery，简单来讲就是换汇。区别于forward, swap和option，spot的交易没有复杂的长期条款，是立即实现的。 举个简单的例子：现在我在朋友圈里说想用人民币换10万日元，你同意了，然后我得到了日元，你得到了人民币，在交易完成的一瞬间，就可以说这笔人民币换日元的即期done掉了。 注意一点，这里的immediate delivery指的并不是我说我要钱你立马就能给我，毕竟谁能随身带着10万日元。一般都是在交易的一方提出换汇的order以后的一小段时间内（通常2天，T+2），settlement才真正发生。所以为了区分，我们把你同意跟我换汇的日子叫做trade execution date，这笔钱真正结算的日子叫做settlement day。这个difference反映的是arrange the transfer of fund的时间，也是the time difference between currency centers involved。注意FX 是一个24-hour trading的市场，即任何时间都可以发起交易。 虽然原理类似，但是实际上markets中的FX tradeflow原比这个例子要复杂。一般的flow分为6个部分：（reference: https://www.newyorkfed.org/medialibrary/microsites/fxc/files/2016/fxc011916.pdf） 1. pre-trade preparation and documentation 首先，谁要做trade？比如现在有一个 第一次 来JPMorgan做spot trade的客户，对于JPM而言，第一步就是审查客户的交易资格：以前有

上回介绍了trading的基本概念，今天的主题是trading market上的key players以及他们之间的区别。我们熟知的有 dealer,  broker,  trader, investor， 他们的共同点是都可以在二级市场上买卖证券，但是区别也非常多。 1. dealer dealers fill their clients' by trading with them。 首先，dealers trade的目的是fill their client's transactions. 啥叫fill呢？比如客户想买100万的国债，我就从账户里拿出100万国债，或者找别人借100万国债去卖给他，满足客户的交易需求。 但是这样就有问题了，万一所有的客户都想来买国债，那我账户里的国债岂不是很快就空了？为了避免这种情况，每一次交易做完，dealers都希望能reverse the transaction with another client on the other side of the market。比如现在我卖给了客户A100万的国债，交易结束后我去市场上找一个想要卖同等金额国债的客户B，重新买100万国债回来，这样账户里国债的数目就没有变化了。但是如果这其中卖给A的价格和从B买入的价格不一样，这个价差就是dealer的盈亏。 某种意义上，dealer连接了市场上不同时刻的一个buyer和seller，为市场提供了【流动性】（liquidity）。因为如果没有dealer，客户自己凭借有限的信息资源，很难找到一个金额相同方向相反的对手方去达成想要的交易。在OTC市场上，当客户要求dealer与其做交易时，就可以说dealer为这个客户提供了流动性；在exchange，当客户愿意以dealer提供的报价达成交易时，dealer就提供了流动性。如果dealer能低买高卖，他就可以获得profit。 需要注意，dealer做trade用的全是自己的账户和自己的钱，正因如他们的交易决策不用受到别人的影响，可以自己说了算；交易获得的所有盈亏都归dealer自己所有。对于他们而言，买卖证券是regular business的一部分。 2. broker broker are agents w

明けましておめでとうございます！ 去年的年末这个小blog go through了一些金融工作中的基本概念和产品。新的一年将会参考fidelity的教材对trading & investment的notes做进一步梳理。这块东西我也不是很熟，就期待和大家一起学习和进步啦~ ----~~----~~----~~----~~----~~----~~ ----~~----~~----~~----~~----~~----~~ ----~~----~~ 新年伊始我们进入一个新的topic：trading（交易）。trading之所以受重视，就是因为它能赚钱。那么第一个问题来了：trader每天都在干嘛呢？trading市场上有哪些其他的players呢？ trader，中文译为交易员/操盘手，通过买卖金融资产以赚取差价。他们可以是为自己trade，也可以是为其他人或者其他机构trade。一般来讲，trader从事的是短线交易，即短期内买入卖出资产。与之相对的是Investor（投资者），长期持有资产等待其增值。 每个trader有自己的limit，即对他可做交易资金的限制。这种限制包括三个方面： - how large a position he can take：他能使用多少资金用于交易 - the position's maximum maturity：资金的期限 - how much of a mark-to-market loss he can have before a position must be closed out：止损限额 这也很好理解，比如现在来了一个新手trader，能够把整个公司的资金都交给他让他去做交易吗？能够让他控制一比长期资金吗？能够亏了很多还不下令停止交易吗？显然不行，万一新手上路翻车了怎么办呢？所以只能是小试牛刀。对于不同水平、经验的trader，他们的limit也会各不相同。 刚才我们粗略的看过了limit规定的事项，下面我们来详细了解一下其中提到的trading术语（每一个都可以展开几万字，狗头.jpg）： 1. position position，本意位置，在trading dictionary里译为【头寸/仓位】。investoped